PMI數據反映出內需有韌性但仍弱 穩增長仍待政策加碼
2022-01-04 08:36:16  來源: 金融界  
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諾安基金一周股市觀察:關注政策方向,聚焦下盤成長

2021年12月第5周市場震蕩上行,日均成交額1.08萬億元,市場熱度較前一周有所下降。漲跌幅方面,上證指數漲0.60%,滬深300指數漲0.39%,創業板指漲0.78%,中小板漲1.78%,中證500指數漲1.11%,中證1000指數漲3.01%,科創50指數漲2.90%。北上資金凈流出147億元,再次轉為凈流入。中信一級行業分類中,航發賽道未來盈利確定性增強,推動國防軍工上漲4.55%;基礎化工板塊本周上漲3.71%,或因國際鉀肥價格持續上漲;傳媒板塊則在“元宇宙”概念的持續推動下上漲3.47%;受地產政策邊際放松影響,輕工制造和家電板塊分別上漲4.20%和3.47%;煤炭板塊則因煤炭價格下跌,回調4.16%;食品飲料板塊下跌4.77%,或因市場高度博弈、茅臺提價以及食品飲料基金大額分紅等情緒面和資金面因素影響。

后市關注:新基建、“碳中和”板塊

近期跟蹤

國內和國外疫情對經濟的影響

四季度經濟數據變化

消費數據修復情況

MLF利率變化

諾安基金一周債市觀察:貨幣政策友好,債市預期樂觀

上周央行公開市場投放6550億元,回籠資金550億元,實現凈投放6000億元;上周臨近年末資金價格出現明顯抬升,但周五資金價格明顯回落,平穩跨年;現券方面,上周利率債收益率普遍下行,中短端下行幅度較大,信用債收益率普遍下行。

市場信息

宏觀經濟

中國12月官方制造業PMI為50.3%,環比上升0.2個百分點。其中,PMI生產指數為51.4%,環比回落0.6個百分點;PMI新訂單指數為49.7%,環比回升0.3個百分點;PMI新出口訂單指數為48.1%,前值為48.5%;PMI從業人員指數為49.1%,前值為48.9%;供貨商配送時間指數為48.3%,前值為48.2%;PMI原材料庫存指數為49.2%,前值為47.7%。12月官方非制造業PMI為52.7%,環比回升0.4個百分點。12月綜合PMI為52.2%,與11月持平。11月規模以上工業企業利潤同比增長9%,前值24.6%。

政策

央行貨幣政策委員會2021年第四季度例會指出,要穩字當頭、穩中求進,加大跨周期調節力度,與逆周期調節相結合,統籌做好今明兩年宏觀政策銜接,支持經濟高質量發展。央行工作會議強調,2022年穩健的貨幣政策要靈活適度,增強前瞻性、精準性、自主性,發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能,更加主動有為,加大對實體經濟支持力度,保持流動性合理充裕,增強信貸總量增長的穩定性,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩定,增強經濟發展韌性,穩定宏觀經濟大盤,健全市場化利率形成和傳導機制,推動企業綜合融資成本穩中有降,金融系統繼續向實體經濟讓利。

后市展望:PMI數據反映出內需有韌性但仍弱,外需回落,經濟增長動力不強,穩增長仍待政策加碼。貨幣政策仍處于窗口期,央行四季度貨幣政策委員會例會對外部環境的判斷在嚴峻復雜之外新增了“不確定性”的表述,主要是擔憂疫情以及海外政策收緊等因素,同時認為國內經濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力”。央行更加強調了“穩增長的迫切性”,提出“跨周期”與“預周期”并重,“總量”與“結構”雙發力。未來不排除進一步的寬松政策出臺,但當前市場已反映較為充分,寬信用的政策也將對市場形成擾動,預計后市仍將維持低位震蕩的格局。

諾安基金一周海外觀察:歐美新增確診人數激增,主要股票指數上漲收官

上周全球重要股票指數多數以上漲收官,整體看,MSCI全球股票指數上漲0.79%,其中MSCI新興市場上漲0.94%,MSCI發達市場上漲0.78%,新興市場表現略好于發達市場。發達市場中漲幅居前的主要為瑞典、西班牙、法國、德國、英國等歐洲國家以及美國,但日本股市則表現平平。新興市場方面,印度、巴西、俄羅斯、中國等金磚四國均錄得正收益,但土耳其股市上周大幅下跌14%。GICS行業方面,上周除了電信業務行業外其他行業均取得正收益,其中公用事業、原材料、日常消費品三個板塊漲幅超1.5%,表現居前;商品方面,上周標普高盛商品指數上漲0.51%,能源類上漲1.55%,工業金屬類上漲0.32%,貴金屬類上漲1.02%,而農業類則下跌2.30%;匯率方面,美元指數延續前一周的疲弱態勢,下跌至95.9701。

疫情方面,上周全球新增確診人數明顯抬升,從前一周均值的78.6萬人/天激增至上周的131萬人/天,30日當日甚至飆升至195萬人/天,新增確診人數主要來自于歐美地區。多國繼續收緊防疫政策,紐約進一步收緊公立學校防疫規定,法國宣布將要求勞動者每周三天居家辦公,持續三周時間。

經濟數據方面,美國持續申領失業金人數降至疫情后新低,截至12月18日當周美國持續領取失業金人數降至171.6萬人,為疫情爆發以來最低,甚至低于2020年1-2月172.8萬人的平均水平;而經季節因素調整后的初次申請失業金人數也降至19.8萬人,而疫情前每周初次申請失業金人數大多在20萬人以上,美國11月商品貿易逆差擴大至978億美元,創紀錄新高,美國11月成屋銷售指數較上月下降2.2%至122.4,而預期為上升0.5%。歐元區企業貸款11月加速增長,市場預測歐元區2022年通脹將繼續走高。

QDII基金短期觀點

諾安油氣能源:上周國際油價維持上漲態勢,布倫特原油期貨價格上漲2.15%至77.78美元/桶,WTI原油期貨價格上漲1.92%至75.21美元/桶。

截至12月24日,當周美國商業原油庫存減少357.6萬桶,當前美國商業原油庫存為4.20億桶;美國原油產量較上期增加20萬桶至1180萬桶/日,為2020年5月以來新高。

OPEC+組織將于1月4日召開會議,據消息人士表示,OPEC+可能會在會議上堅持現行的每月小幅增加產量的政策,因Omicron引發的需求擔憂有所緩解,且油價回升。

我們對短期油價保持謹慎樂觀的判斷, 主要考慮Omicron病毒在全球范圍的變化、對原油需求的影響以及OPEC等產油國的產量計劃變化,預計短期油價波動仍較高。

諾安全球黃金基金:上周國際黃金現貨價格小幅上漲18.9美元至1829.20美元/盎司。

上周全球新增確診人數激增,但死亡率未見抬升,而由于Omicron病毒在歐洲地區發展較美國早,且多個歐洲國家已經收緊防疫政策,預計后續歐洲疫情防控將顯效果,經濟復蘇節奏及空間要比美國樂觀。貨幣政策方面,我們認為從油價、疫情變化、美國通脹數據看,不必對美聯儲加息過于擔憂,預計美聯儲最早于明年一季度末才會對加息有更加明確的進展,但美聯儲或加快縮減購債規模,因此短期判斷為美元指數或維持整體震蕩或小幅走弱、美國實際利率短期或無明顯上行動力,仍有利黃金價格走勢。

諾安全球收益不動產:2021年REITs子板塊表現依次為住宅、工業、特種、零售、多樣、醫療保健、辦公室和酒店及娛樂。而受Omicron病毒影響,酒店、辦公、購物中心板塊近期出現回調。若Omicron病毒性被驗證弱于delta病毒,預計近期調整的板塊或出現回漲機會,而從美國勞動力市場數據看,企業招工及居民恢復就業意愿均較為明顯,仍看好未來辦公板塊行情。

盡管近期美國加息預期在逐漸強化,一方面我們認為美聯儲仍會以較為溫和的節奏推動加息進程,美國利率水平難以出現過于迅猛的調整;另一方面美國經濟增長良好,加息對美國房地產市場影響相對有限,可積極把握REITs中的結構性機會。

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